盡管英偉達本周終止了以 400 億美元從日本企業軟銀集團收購芯片設計公司 Arm Holdings的交易，英偉達的賬面也受到了 12.5 億美元的打擊，這是一個大問題。但考慮到英偉達和軟銀將受到大量監管審查的事實和 IT 市場的阻力，這也就不足為奇了。因此，聲明也沒有宣布該交易已經失敗，軟銀將在明年 3 月之前的某個時間重新將 Arm Holdings 上市。
雖然我們希望 Nvidia 能像許多人一樣成為 Arm 架構的好管家，但我們很困惑，作為Arm 架構的被許可方，并且多年來一直在銷售基于 Arm 設計的 Tegra 嵌入式 CPU 并且正在準備就緒，明年要將其首款代號為“Grace”的Arm服務器芯片推向市場的英偉達需要收購Arm Holdings。
在 2020 年 9 月宣布收購 Arm 的幾個月前，謠言四起，我們對為什么會發生這種情況進行了慣常的思考實驗，我們對這筆交易持懷疑態度，并建議，就像我們現在所做的那樣，只是因為 Nvidia喜歡剃須刀，它不必擁有拉維克多·基亞姆（ Victor Kiam ）并買下整個公司。在交易公布幾周后，我們與英偉達聯合創始人兼首席執行官黃仁勛交談時也說了同樣的話。
2020 年的秋天似乎是很久以前的事了，但當時我們分析了這筆交易，并計算出英偉達需要支付 120 億美元現金，再發行 215 億美元股票，向軟銀發放 50 億美元業績獎金，并再向 Arm 發行 15 億美元留住公司關鍵員工的股票——Arm Holdings 擁有很多關鍵員工——這遠不及英偉達向軟銀支付超過 400 億美元的現金昂貴，而后者當時在銀行中沒有，現在也沒有。
交易宣布時，英偉達擁有 101 億美元現金，幾個月前剛剛支付 69 億美元收購網絡芯片和設備制造商 Mellanox Technologies，其市值剛剛超過 3000 億美元。交易完成后，Huang 和團隊無疑認為會有很多監管障礙，這需要時間，正如 Mellanox 交易中發生的那樣，當 Nvidia 完成 Arm Holdings 交易時，它將有一個更多的現金和更高的股票估值。英偉達下周將公布其 2022 財年第四季度財務業績，我們不知道它有多少現金，但在 2022 財年第三季度末，該公司擁有 193 億美元的銀行存款，而軟銀創始人孫正義無疑希望他曾要求更多的現金和更少的庫存來做這筆交易。或者也許更多的現金和更多的股票，鑒于英偉達上周的市值為 6580 億美元，而有關該交易即將解除的傳言傳到華爾街。由于過去一年半英偉達股票的升值，在兩家公司終止交易之前，這筆交易的價值已經增長到 660 億美元。
顯然，根據英偉達最初談判達成的協議，它可以將 Arm Holdings 整個吞并，之后甚至不會打嗝。但是，讓 Nvidia 控制本質上仍然是一家英國芯片公司——以及幾十年創新的旗手，恰當地證明了英國仍然可以為 IT 行業做出巨大貢獻——并且控制 Arm 技術的許可在其他 Arm 許可證持有者——更不用說幾個國家政府了。早在 2016年7 月，軟銀斥資 320 億美元收購 Arm不是 Arm 技術的被許可人，而是一家進行投資的控股公司，盡管在英國以外的地區對 Arm 的所有權存在一些抱怨。
關鍵是，英偉達必須對所有這些市值及其積累的現金做點什么，而且它必須比僅僅將其返還給股東更有用。它需要投資于未來并從現金中獲得更高的回報。我們認為英偉達現在將進行收購。而這一次，它將更多地與人工智能和 Omniverse 相關，而不是成為全球客戶的芯片設計供應商和越來越多的服務器。
雖然 Arm Holdings 確實為智能手機和平板電腦創造了主導架構，并在邊緣、個人電腦和服務器中看到了應用機會，但公司的收入和利潤上升都不再像以前了，正如 Masayoshi 在昨天報告軟銀的財務業績中所顯示的那樣，包括對將于今年 3 月結束的 2021 財年的預測：
不過Masayoshi 表示，對 Arm 來說是一個 V 型復蘇。在一年半前宣布與 Nvidia 的交易時，情況看起來確實不太好。由于在 Apple PC、亞馬遜和 Ampere Computing 服務器芯片中采用 Arm 架構，以及向汽車計算和加速領域的擴張，隨著這些芯片的產量越來越高，專利費和許可費正在滾滾而來并推動業務發展從一開始就依賴于 Arm 架構的智能手機、平板電腦和物聯網設備中向更多方向延伸。
在與我們談論 Arm Holdings 交易時，黃仁勛明確表示，Nvidia 并不一定需要 Arm 才能獲得成功。
“我們公司可以在沒有 Arm 的情況下實現我們所有的希望和夢想，”黃告訴The Next Platform，并補充說，Arm 和 Nvidia 花了三年時間建立各自的工程團隊，這是一個不會再次打造的團隊，因此他強調這是一個獨特的機會。
我們可以確定的一件事是，在此之后，Nvidia 將在明年推出基于 Arm 的服務器芯片，這是自2011 年 1 月Arm 服務器首次起飛時推出“丹佛計劃”以來一直在談論的事情作為具有商業可能性的想法。Denver 將成為一個強大的 GPU，上面有強大的 Arm CPU 內核，而不是像 Grace 那樣的獨立 GPU。我們認為 Nvidia 的工程師在他們的架構上會有很多有趣的變化，就像 Ampere Computing 的未來（未命名）服務器芯片，亞馬遜網絡服務的當前 Graviton3 芯片，以及當前用于超級計算機的 富士通A64FX 處理器一樣。我們相信，Nvidia CPU 和 GPU 的結合將展示混合計算的最新技術。
這可能不如掌控龐大的 Arm 架構生態系統那么令人興奮，后者在 2019 年（英偉達交易宣布的前一年）出貨了 220 億顆芯片，而英偉達的所有芯片出貨量為 1 億顆。
但英偉達還有另一個有趣的選擇。早在宣布 Arm Holdings 交易時，黃就明確表示，Nvidia 打算將 Arm Holdings 保留為受英國法律保護的知識產權強國，并以英國為重心，并告訴我們，一旦交易完成， Nvidia 將通過 Arm 知識產權渠道推動其所有技術——GPU、網絡交換機和適配器 ASIC 以及 CPU——獲得許可。
僅僅因為這項交易因監管問題以及被許可方擔心 Arm Holdings 保持獨立于利益沖突而失敗，并不意味著 Nvidia 無法與 Arm Holdings 建立合資伙伴關系并通過 Arm 許可推動其 GPU 和網絡芯片機器，并使它們都可授權給現有和未來的 Arm 被許可人。想象一下，如果您可以許可和修改 Nvidia GPU 和以太網或 InfiniBand 交換機 ASIC。. . .
英偉達通過所有權尋求的許多好處都可以通過合作來實現。這是否會發生，或者兩方是否有這樣的想法，還有待觀察。但是，如果微軟能夠加入開放計算項目并開放自己的服務器設計以創建一個不同于 Facebook 的供應商生態系統，那么英偉達就可以通過 Arm Holdings 機器獲得自己的 GPU、交換機和適配器芯片的許可。
為什么不呢？
