價(jià)格戰(zhàn)傳導(dǎo)下的資金鏈緊繃
新能源車企的降價(jià)潮正以"成本-賬期"雙殺模式向供應(yīng)鏈傳導(dǎo)。通寶光電等上市公司財(cái)報(bào)揭示共性困境：?1.82億元應(yīng)收賬款對(duì)應(yīng)8309萬(wàn)元凈利潤(rùn)，上汽通用五菱等主機(jī)廠成為"欠款大戶"。北特科技年?duì)I收超20億元，但6億元應(yīng)收款項(xiàng)蠶食現(xiàn)金流。小鵬汽車應(yīng)付賬款規(guī)模達(dá)230億元，周轉(zhuǎn)天數(shù)同比延長(zhǎng)至232天，折射出新勢(shì)力車企的賬期擴(kuò)張趨勢(shì)。
"從交付零件到回款，供應(yīng)商平均要等半年。"長(zhǎng)期觀察汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資經(jīng)理萬(wàn)程指出，?造車新勢(shì)力賬期較傳統(tǒng)車企長(zhǎng)30%以上。華東某配件商負(fù)責(zé)人王化坦言："規(guī)模小的供應(yīng)商靠自有資金硬撐，規(guī)模大的則被迫借貸維持運(yùn)轉(zhuǎn)。"
賬期博弈的惡性循環(huán)
行業(yè)特有的"上車再結(jié)"模式加劇資金錯(cuò)配。某頭部新能源車企要求2025年供應(yīng)商降價(jià)10%，將價(jià)格戰(zhàn)成本轉(zhuǎn)嫁上游。而供應(yīng)商的被動(dòng)地位顯現(xiàn)在兩方面：
- ?承兌匯票陷阱：部分車企以商業(yè)匯票替代現(xiàn)金支付，供應(yīng)商需貼現(xiàn)變現(xiàn)，實(shí)際回款率僅85%-90%
- ?供應(yīng)鏈金融雙刃劍：某車企推出的"白條"式電子憑證，被供應(yīng)商視為"用9折代價(jià)提前6個(gè)月回款"的無(wú)奈選擇
政策層面已開始糾偏。國(guó)資委新規(guī)要求央企對(duì)中小企業(yè)必須現(xiàn)金結(jié)算，央行則將電子票據(jù)期限壓縮至1年內(nèi)。赫中企云創(chuàng)始人張寧指出："野蠻生長(zhǎng)的供應(yīng)鏈金融正回歸本質(zhì)——基于真實(shí)交易而非信用擴(kuò)張。"
破局路徑的多元探索
面對(duì)整零矛盾，頭部供應(yīng)商嘗試三條突圍路徑：
- ?出海戰(zhàn)略：蘇軸股份海外業(yè)務(wù)毛利率高于國(guó)內(nèi)10個(gè)百分點(diǎn)，泰德股份通過精益生產(chǎn)降低15%制造成本
- ?技術(shù)降本：某電控系統(tǒng)供應(yīng)商通過模塊化設(shè)計(jì)將研發(fā)成本壓縮20%，打破"商務(wù)壓價(jià)"怪圈
- ?數(shù)字化解決方案：區(qū)塊鏈技術(shù)驅(qū)動(dòng)的動(dòng)態(tài)應(yīng)收賬款管理平臺(tái)，可使資金周轉(zhuǎn)效率提升30%
值得關(guān)注的是，《保障中小企業(yè)款項(xiàng)支付條例》修訂版將于2025年6月實(shí)施，明確拖欠賬款每日0.05%的罰息標(biāo)準(zhǔn)。王化等從業(yè)者期待："這或許能終結(jié)主機(jī)廠用賬期換現(xiàn)金流的游戲規(guī)則。"而張寧提出的"數(shù)字孿生+供應(yīng)鏈金融"模式，已在某 Tier 1 供應(yīng)商試點(diǎn)中實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從197天縮短至142天。
（注：文中企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來(lái)自公開年報(bào)，案例分析不代表投資建議）
