新冠疫情發生后，由于供需錯配，全球芯片產能嚴重不足。近期隨著疫情反復，導致產業鏈缺貨情況愈演愈烈。二季度以來，超30家芯片廠商發布漲價函，其中多家廠商宣布此次上調涉及公司全線產品。

行業風向標臺積電也通過取消連續兩年所有銷售折讓的措施，變相實現漲價。得益于大陸地區疫情的有效控制，芯片各環節國產替代進程正在加速推進。

疫情反復產能緊張

芯片國產化進程提速

5月以來市場行情偏暖，A股單日成交額多次站上萬億元。其中，作為5G產業鏈上游，芯片行業已經走出了一輪反彈行情。

當前芯片行業產能緊缺情況仍在延續，新一輪漲價潮蔓延，晶圓制造、封測廠價格陸續上調。多家廠商積極采取擴產的行動，但擴充的產能并不能馬上投入使用，因此包括聯電、中芯國際、日月光在內的多家晶圓制造、封測廠都上調價格，預期三季度代工廠報價的計劃漲幅將高于今年上半年。

之所以出現這種歷史級別的“缺芯”潮，供需兩端都存在多方面擾動。供給端，疫情、火災、地震等自然災害造成廠商關停以及運輸渠道出現問題。需求端，5G手機換機潮來臨，汽車消費復蘇、整車廠追加訂單，另外還有國家大力發展光伏、風電等新能源產業，也帶來了芯片需求增量。由于疫情和中美科技摩擦等不確定因素，整個下游也存在搶單備貨的情況。

考慮到芯片設備需要6-9個月的前置時間，部分在1年以上，并且還需要3個月左右的安裝調試時間，那么一季度開始下單的設備預計要到年底或2022年形成產能。疊加當前下游需求高度景氣的狀態，預計芯片產業鏈產能緊張狀況或將延續到2022年。

強調一點，本次“缺芯”潮也使得芯片行業國產替代的邏輯強化。近期臺灣多家封測廠商出現聚集性疫情，封測重地馬來西亞也進入全面封鎖期。而大陸是全球疫情控制較好的地區之一，同時具有大量優質芯片封測廠商，這部分企業將充分受益于轉單效應。此外，地震導致日本光刻膠企業信越化學產線受損，海外運輸受阻。該公司已向我國多家晶圓廠限制供應KrF光刻膠，這些廠商紛紛加速驗證和導入國產KrF光刻膠。

國內廠商也在主動出擊，近期華為投資了科益虹源公司，科益虹源是一家光刻光源公司，生產的是光刻機核心零部件，主要產品為DUV（深紫外）光刻光源產品系列。

下半年消費電子即將進入旺季，新能源汽車方面排產繼續增加，國產替代也有望迎來新的突破，行業仍然處在高度景氣狀態。一季度行業歸母凈利潤增速高達143.08％，而當前PE估值76倍，僅相當于2019年三季度芯片大行情啟動前的水平，因此看高芯片的行情。

指數定期調整成分股優化

芯片ETF成行業投資利器

國產替代的進程上，在芯片設計、封測等環節，我國已經有了一定的技術積累。其中封測行業已經躋身世界第一梯隊，設計、封測等環節已經有持續的業績兌現，材料、設備、制造等國產替代空間廣闊，投資者可以考慮對全產業鏈進行布局，把握行業長期成長價值。

而芯片ETF標的指數——中華半導體芯片指數的編制規則就是全產業鏈覆蓋，選股范圍包括芯片的設備、材料、設計、制造、封裝和測試。芯片ETF成立于2019年5月16日，成立以來收益率160.14％（截至6月10日），也要好于一些以芯片投資為主的主動管理型基金。

更為重要的是，芯片ETF的管理費率是0.5％/年，而主動型基金一般為1.5％/年，且場內ETF具有買賣方便、資金實時到賬等優勢。所以綜合考慮來看，通過芯片ETF等指數基金投資芯片行業是較好的方式。

筆者注意到，中華半導體芯片指數在去年12月的定期調整中，開始納入符合條件的科創板股票。目前指數即將迎來6月的定期調整，屆時科創板芯片股數量將擴充至10只，其中包含了不少芯片優質標的，這也使得芯片ETF更具成長性和表征行業走勢。根據指數編制規則，未來中芯國際等具有代表性的芯片股也有望進入指數。

?本文源自紅刊財經

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