進入三季度一般是半導體銷售的旺季，然而今年情況不大一樣，半導體的銷售主力存儲芯片已經跑步進入“降溫期”，處于旺季不旺的情況。

當下部分存儲芯片企業的庫存已經堆積如山。更有甚者，大廠們的新產能在年底前也會相繼投產，產能再度提高。這會讓本就需求不振的存儲芯片，更加雪上加霜，價格下降的速度也是頻頻加快，已經超出市場預期。（高芯圈）

現如今，存儲芯片的供過于求的關系已經非常明朗，本文的重點是：為什么要關注存儲芯片的趨勢變化? 如何看待本輪下降周期的程度，以及對上市公司的影響。

半導體最大市場：存儲芯片銷售額增長放緩
2021年，全球半導體的銷售額達到了創記錄的5560億美元，同比高增26.30%。而今年半導體行業火速降溫。

根據6月7日世界半導體貿易統計組織（WSTS）的發布，預計2022年全球銷售額為6460億美元，同比增長為16.3%。較去年的增長速度有10個點的下降幅度。

在2021年全球集成電路產品的細分市場中，存儲芯片以35%的市場份額位居第一，其次是邏輯芯片（32%）、微處理器（17%）和模擬芯片（16%）。

根據Statista的數據顯示：今年存儲芯片的銷售額預計為1555億美元，較2021年幾乎沒有增長。存儲芯片在經歷了2019年價格下降去庫存，2020年擴產能，于2021年銷售額達僅次于2018年的高點。

存儲芯分類包括內存和閃存，通常說的內存是DRAM，閃存包括NAND FLASH 和NOR FLASH。僅DRAM和NAND FLASH的市場份額就超過了95%，下游應用主要是以手機、PC、服務器為主。

NAND降幅大于DRAM，服務器成為扭轉需求的關鍵

認為：2022年存儲芯片的市場情況與2019年有非常多的共性，但也有不同。

共性在于：都是經歷一輪擴產能后，庫存處于非常高的水位線，并且需求衰退，價格快速下降。

差異性在于：本輪NAND下降速度將超過DRAM，是由于終端需求所致。

具體來看，上一輪存儲周期自2017年和2018年銷售額快速增長后，于2018年的第四季度開始下滑，是由于手機和數據中心的需求萎縮導致。

值得關注的是，手機需求下降在預期之內，而超大規模數據中心的需求放緩是突發的，直接導致了預期之外的DRAM需求極速下降。

在2018年第四季度，DRAM的價格下降了10%，出貨量下降11%，到了2019年時候DRAM價格快速下降40%。這種超預期是由于超大規模數據中心的采購開始放緩。

而從這一輪來看，主要是手機和PC的需求下降，但是服務器的需求仍然保持增長。而服務器更多應用的是DRAM，手機應用更多的閃存NAND，所以會使得NAND的價格下降更快。

根據Trendforce的最新預測顯示，NAND平均價格在Q3和Q4的降幅將達到-9%和-7%；而DRAM平均價格在Q3為-6%，Q4將出現回暖。

其中，很大原因來自服務器對存儲芯片的供需關系改善，緩解了DRAM的價格下探。在今年Q2開始，服務器存儲芯片的供應增長見頂，而需求呈現增長趨勢，將會逐漸出現服務器供應短缺的情況，龍頭廠商也會將未來的供應方向向服務器轉移。

根據Counterpoint的數據顯示：2022年全球服務器收入將同比增長17%，達到1117億美元。而增長的重要方向主要以5G、高級性能計算和云服務數據中心擴張為主要驅動力。在砍單潮下，為何英特爾逆勢提價CPU進行過分析。

而對智能手機和PC的需求下降也已是人盡皆知的事實，見智研究在半導體衰退拐點已至？一文看清產業鏈各環節景氣度進行過分析。

新增產能加速釋放，價格降幅超預期今年存儲芯片的產能還在加速釋放。

長江存儲今年底將有NAND二期工廠投產，月產能將達到20萬片，是第一期工廠產能的兩倍。

三星在西安的第二家工廠于上半年開始量產，該制造基地的總產能達到每月25萬片，并且還準備擴大其韓國平澤的工廠的NAND產量。

SK海力士也于5月在中國大連破土動工建設3DNAND制造工廠。

總得來看，存儲的市場供應量在今年將持續攀升，價格下降也成為必然趨勢。

近期價格方面：7月19日TrendForce預測NAND Flash需求未見好轉，下半年市場供過于求，第三季度價格跌幅將擴大至8-13%，（此前預測降幅為5-10%），且跌勢恐將延續到第四季度。

不僅如此，存儲芯片DRAM的價格也仍在快速下降，6月大單優惠價創出1年半以來新低。目前，內存和固態硬盤儲（SSD）廠商的降價近乎瘋狂。（SSD七成的物料成本是NAND閃存）

存儲芯片的市場集中程度非常高，行業格局也較為穩定，呈現寡頭壟斷格局。DRAM市場中三星、美光和海力士占據約八成份額；NAND最大龍頭依然是三星。2022年Q1智能手機存儲芯片市場中，三星占據46%份額，第二是SK海力士24%，第三是美光15%。

根據瑞穗證券對三星預測的調整來看，2022年DRAM出貨量下降幅度將會更快，而2023年將出現超預期性增長。對NAND出貨量的預期方向沒有改變，同樣是在2023年會出現小幅回暖，但都不會回到2021年高點。

另外，根據三星的庫存情況來看，DRAM的去庫存情況會明顯好于NAND，并且本輪的存貨周轉天數要遠低于2019年峰值。

并且，通過三星在今年的財務預測也可見，本輪需求下降周期的情況不會如2019年一樣嚴重。2019年公司的收入同比下降了-5.35%，調整后凈利潤更是大幅下降-51%。而今年只是增長幅度不及去年，但是收入仍有約13.70%的增長。（去年增長約18.07%）

此外，見智研究（公眾號：見智研究Pro）也驗證了美光、海力士、西部數據等多家龍頭廠商的毛利率和收入預測，情況都會好于上一輪下降周期。

美光科技2019-2020年期間毛利率最低為26.85%，2018年最高值為61.01%；根據彭博數據顯示，公司2022年Q4毛利率降低至42.51%；2023年該數值為40.05%；海力士和西部數據的情況也較為相近，這里就不進行贅述。（芯片招聘）

小結：通過對存儲芯片的供需關系分析，見智研究認為，今年存儲芯片價格下降已成定局，并且隨著新產能的釋放，有降幅增大的明顯趨勢。值得關注的是，本輪下降周期對廠商的影響情況要遠遠好于上一輪，并不需要極度悲觀。在細分領域中，NAND的價格下降速度將快于DRAM，并且DRAM的需求會受服務器的拉動在2023年出現超預期性回暖。

來源：華爾街見聞